紐約筆記
2016年市場(chǎng)關(guān)注什么？以下四點(diǎn)值得跟緊，以助投資路上做出更明智的選擇。
1.新興市場(chǎng)反彈。2015年對(duì)諸如墨西哥和土耳其等新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)是自2009年金融危機(jī)以來(lái)最糟糕的一年。五年增速滑坡之后，新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家似乎到了觸底反彈的時(shí)候了。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織，2015年新興市場(chǎng)增長(zhǎng)約3.9%，2016年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)將攀升至4.5%。但是復(fù)蘇路上的坑洼依然存在，比如巴西的經(jīng)濟(jì)衰退、土耳其的債務(wù)困境和南非的貨幣崩潰。好消息是，大部分的陰云正在散開(kāi)。美國(guó)《巴倫周刊》文章預(yù)計(jì)，緊縮的信貸環(huán)境仍將是不利因素，但新興市場(chǎng)將受益于不利因素（大宗商品價(jià)格的穩(wěn)定、回升的全球貿(mào)易和中國(guó)進(jìn)口疲軟的緩解）的逐漸減弱和貨幣貶值，這將支持外部調(diào)整。
2.美元走勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息。美元指數(shù)2015年上漲8.4%，2016年還將進(jìn)一步走高。皮爾龐特證券全球策略師羅伯特·辛馳認(rèn)為，由于美聯(lián)儲(chǔ)去年12月的加息，美元已經(jīng)出現(xiàn)了頗為激進(jìn)的走勢(shì)，再往前的上升空間不大了，大約在5%左右，具體上升多少取決于美聯(lián)儲(chǔ)2016年將有多少次加息。美元匯率市場(chǎng)定價(jià)已經(jīng)將兩次加息的預(yù)期考慮進(jìn)去，而根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者12月中旬指出的2016年年底達(dá)到預(yù)期1.375％的聯(lián)邦基金利率，即2016年將有四次0.25%幅度的加息，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)加息將比市場(chǎng)預(yù)期多兩次。高盛分析師在2016年市場(chǎng)前景預(yù)期中寫(xiě)道，在美元已經(jīng)表現(xiàn)出來(lái)的強(qiáng)勢(shì)基礎(chǔ)上，美元對(duì)歐元和日元的升值依然有不少空間。美聯(lián)儲(chǔ)2016年加息路徑仍然充滿變數(shù)，且上行和下行風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)存在：如果2016年美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯走軟，或者市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯拋盤(pán)，那么美聯(lián)儲(chǔ)的收緊計(jì)劃可能面臨短暫叫停；如果上半年美國(guó)勞動(dòng)力增長(zhǎng)勢(shì)頭繼續(xù)強(qiáng)勁，同時(shí)美國(guó)薪資上升，那么美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐可能會(huì)快于市場(chǎng)所預(yù)期的每季度一次�！懊缆�(lián)儲(chǔ)收緊步伐一旦加快，可能導(dǎo)致美元加速升值，并有可能導(dǎo)致(全球)現(xiàn)金成本急劇上升；一旦美聯(lián)儲(chǔ)政策收緊，預(yù)計(jì)以馬來(lái)西亞和印尼為代表的東南亞地區(qū)受到的影響最為顯著，而印度受到的影響則略微降低。”
3.油價(jià)可能繼續(xù)下跌。由于原油市場(chǎng)持續(xù)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)近來(lái)一直在數(shù)年來(lái)低位徘徊。根據(jù)OPEC的最新預(yù)測(cè)，油價(jià)可能到2040年才能回到每桶100美元的價(jià)格。高盛2015年也在多份報(bào)告中提到，由于全球原油供應(yīng)大超預(yù)期，油價(jià)可能會(huì)跌至每桶20美元。國(guó)際能源署發(fā)布的展望報(bào)告指出，2016年全球原油需求增長(zhǎng)將維持在120萬(wàn)桶/天，增速較此前日增130萬(wàn)桶的預(yù)測(cè)有所放緩。國(guó)際能源署署長(zhǎng)比羅爾表示，2016年國(guó)際油價(jià)仍然面臨較大的壓力。此外，國(guó)際貨幣基金組織指出，2016年原油價(jià)格可能暴跌至每桶20美元，根據(jù)IMF執(zhí)董與伊朗2015年磋商總結(jié)報(bào)告，2016年原油價(jià)格每桶可能下跌5美元至15美元。
4.歐洲上升潛力。根據(jù)加拿大國(guó)家銀行最近的研究報(bào)告，歐元區(qū)作為一個(gè)整體2016年預(yù)計(jì)將有一個(gè)光明的開(kāi)端。歐元區(qū)應(yīng)該會(huì)有如住房和社會(huì)服務(wù)等以解決移民危機(jī)的有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的開(kāi)支增長(zhǎng)。此外，信貸的改善也是值得樂(lè)觀的一個(gè)原因。家庭信貸和商業(yè)貸款的改善證明了歐洲央行的刺激政策已經(jīng)開(kāi)始見(jiàn)效，商業(yè)貸款甚至出現(xiàn)了自2012年以來(lái)的逐年增長(zhǎng)。另外，歐元貶值也有助于增長(zhǎng)。相比美國(guó)來(lái)說(shuō)，歐洲有更多上升潛力，還因?yàn)闅W洲所處的商業(yè)周期，如果說(shuō)美國(guó)現(xiàn)在是50歲的話，歐洲正處于十幾歲青少年的商業(yè)周期。歐洲企業(yè)已經(jīng)削減了大量的成本，所以他們目前比較精簡(jiǎn)，能夠真正從任何增長(zhǎng)中獲利。便宜的歐元也推動(dòng)了旅游和出口反彈。標(biāo)準(zhǔn)人壽全球策略負(fù)責(zé)人安德魯·米利根指出，歐洲公司現(xiàn)在正位于利潤(rùn)的“最佳點(diǎn)”。
�。ㄗ髡呦怠稏|方早報(bào)·上海經(jīng)濟(jì)評(píng)論》駐紐約記者）
