紐約筆記
2016年市場關(guān)注什么？以下四點值得跟緊，以助投資路上做出更明智的選擇。
1.新興市場反彈。2015年對諸如墨西哥和土耳其等新興經(jīng)濟體來說是自2009年金融危機以來最糟糕的一年。五年增速滑坡之后，新興經(jīng)濟體國家似乎到了觸底反彈的時候了。根據(jù)國際貨幣基金組織，2015年新興市場增長約3.9%，2016年預計增長將攀升至4.5%。但是復蘇路上的坑洼依然存在，比如巴西的經(jīng)濟衰退、土耳其的債務困境和南非的貨幣崩潰。好消息是，大部分的陰云正在散開。美國《巴倫周刊》文章預計，緊縮的信貸環(huán)境仍將是不利因素，但新興市場將受益于不利因素（大宗商品價格的穩(wěn)定、回升的全球貿(mào)易和中國進口疲軟的緩解）的逐漸減弱和貨幣貶值，這將支持外部調(diào)整。
2.美元走勢和美聯(lián)儲加息。美元指數(shù)2015年上漲8.4%，2016年還將進一步走高。皮爾龐特證券全球策略師羅伯特·辛馳認為，由于美聯(lián)儲去年12月的加息，美元已經(jīng)出現(xiàn)了頗為激進的走勢，再往前的上升空間不大了，大約在5%左右，具體上升多少取決于美聯(lián)儲2016年將有多少次加息。美元匯率市場定價已經(jīng)將兩次加息的預期考慮進去，而根據(jù)美聯(lián)儲政策制定者12月中旬指出的2016年年底達到預期1.375％的聯(lián)邦基金利率，即2016年將有四次0.25%幅度的加息，這意味著美聯(lián)儲加息將比市場預期多兩次。高盛分析師在2016年市場前景預期中寫道，在美元已經(jīng)表現(xiàn)出來的強勢基礎(chǔ)上，美元對歐元和日元的升值依然有不少空間。美聯(lián)儲2016年加息路徑仍然充滿變數(shù)，且上行和下行風險同時存在：如果2016年美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)明顯走軟，或者市場出現(xiàn)了明顯拋盤，那么美聯(lián)儲的收緊計劃可能面臨短暫叫停；如果上半年美國勞動力增長勢頭繼續(xù)強勁，同時美國薪資上升，那么美聯(lián)儲加息步伐可能會快于市場所預期的每季度一次�！懊缆�(lián)儲收緊步伐一旦加快，可能導致美元加速升值，并有可能導致(全球)現(xiàn)金成本急劇上升；一旦美聯(lián)儲政策收緊，預計以馬來西亞和印尼為代表的東南亞地區(qū)受到的影響最為顯著，而印度受到的影響則略微降低�！�
3.油價可能繼續(xù)下跌。由于原油市場持續(xù)供應過剩，油價近來一直在數(shù)年來低位徘徊。根據(jù)OPEC的最新預測，油價可能到2040年才能回到每桶100美元的價格。高盛2015年也在多份報告中提到，由于全球原油供應大超預期，油價可能會跌至每桶20美元。國際能源署發(fā)布的展望報告指出，2016年全球原油需求增長將維持在120萬桶/天，增速較此前日增130萬桶的預測有所放緩。國際能源署署長比羅爾表示，2016年國際油價仍然面臨較大的壓力。此外，國際貨幣基金組織指出，2016年原油價格可能暴跌至每桶20美元，根據(jù)IMF執(zhí)董與伊朗2015年磋商總結(jié)報告，2016年原油價格每桶可能下跌5美元至15美元。
4.歐洲上升潛力。根據(jù)加拿大國家銀行最近的研究報告，歐元區(qū)作為一個整體2016年預計將有一個光明的開端。歐元區(qū)應該會有如住房和社會服務等以解決移民危機的有利于經(jīng)濟增長的開支增長。此外，信貸的改善也是值得樂觀的一個原因。家庭信貸和商業(yè)貸款的改善證明了歐洲央行的刺激政策已經(jīng)開始見效，商業(yè)貸款甚至出現(xiàn)了自2012年以來的逐年增長。另外，歐元貶值也有助于增長。相比美國來說，歐洲有更多上升潛力，還因為歐洲所處的商業(yè)周期，如果說美國現(xiàn)在是50歲的話，歐洲正處于十幾歲青少年的商業(yè)周期。歐洲企業(yè)已經(jīng)削減了大量的成本，所以他們目前比較精簡，能夠真正從任何增長中獲利。便宜的歐元也推動了旅游和出口反彈。標準人壽全球策略負責人安德魯·米利根指出，歐洲公司現(xiàn)在正位于利潤的“最佳點”。
�。ㄗ髡呦怠稏|方早報·上海經(jīng)濟評論》駐紐約記者）
